[공모분석] 핌스 (9/18 상장예정)

 

◆ 핌스 공모개요

9월 18일 상장예정인 핌스의 청약일정 및 공모개요 내용입니다. 현재 청약까지 진행된 상태입니다. 기관투자자의 수요예측 경쟁률은 1210.28:1을 기록하였습니다. 금번 공모를 통해 380억원의 자금을 조달하며, 공모 후 주식수는 7,272,312주, 예상 시가총액은 1,300억원의 small deal입니다.

출처: 38 커뮤니케이션

◆ OLED 패널 메탈마스크 전문기업

핌스는 2016년 설립된 OLED 패널 메탈마스크 (금형틀) 전문업체입니다. OLED 마스크는 증착 및 봉지 공정에 사용되며 증착 공정의 수율을 향상시키는 OLED 마스크를 독자적으로 개발하여 성장하고 있습니다. 동사의 주력제품인 F-마스크, S-마스크는 특허를 보유하고 독점 공급 중이며, 주요 고객사는 중국 디스플레이 업체(BOE, Tianma 등)로 중국향 매출 비중은 85~90%에 달합니다.

출처: 38커뮤니케이션

 

실적은 고성장 중인 것으로 보입니다. 2019년 매출액 378억 (YoY +209%), 영업이익 65억 (YoY +194%), 당기순이익 55억(YoY +197%)를 기록하였습니다. 2020년 반기 실적은 매출액 237억, 영업이익 46억을 기록하며 전년 실적의 70% 수준을 달성하였습니다. 전방시장인 OLED 시장의 지속적인 성장 중이며, 특히 중국시장이 중국 정부 주도의 OLED 생산라인 증설과 생산량 확대에 따라 폭발적으로 성장하여 이로인한 수혜가 기대됩니다.

 

동사는 제품수요 증가에 따라 국내 및 중국 생산 설비 증설에 나설 예정입니다. 인천 남동공단에 부지를 확보하고 2021년까지 현재 매출액 기준 800억원 수준의 케파를 1,500억원 수준까지 끌어올릴 계획이며, 중국 청두에 현지 생산법인을 설립하고 있고 중국 우한에도 생산법인 설립을 구상 중에 있습니다.

 

 

◆ 수급여건은 다소 부정적

출처: 38커뮤니케이션

상작 직후 유통 가능한 보통주는 총 3,635,671주로 전체의 약 50%에 달하는 비중입니다. 유통가능 물량에 기존 주주의 구주가 다수 포함(23.46%)되어있고, 그 규모는 700억 수준입니다. 코스닥 상장사 위지트의 관계회사로 위지트는 동사의 SI(전략적 투자자)로 파악되나 지분 모두 보호예수 의무를 가지지 않습니다. 최대주주 및 대표이사의 보유 주식 600,000주가 금번 공모 시 구주매출로 진행되어 모집 주식 수의 70%를 차지합니다.

 

◆ Valuation

출처: 38커뮤니케이션

동사의 비교기업으로 [덕산테코피아], [디바이스이엔지], [아이씨디], [에스엔유], [램테크놀러지] 선정하여 적정기업가치를 추정하였습니다. 동사의 2020년 반기순이익을 연율화한 8,528백만원에 비교기업의 평균 PER 18.6을 적용하여 기업가치 추정 시, 핌스의 적정기업가치는 시가총액 158,398백만원, 주당 21,781원으로 추정됩니다. (공모가 밴드는 per 12.8 ~ 16.2 수준)